歷史上，一旦金價(jià)和油價(jià)的比值大幅飆升，通常就會(huì)伴隨著一定的地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，或者是全球金融危機(jī)。隨著金價(jià)重新突破1200美元/盎司，油價(jià)在30美元/桶徘徊，當(dāng)前金油比一度突破40創(chuàng)下歷史新高，這對(duì)全球投資者到底又預(yù)示著什么?

　　金油比是國(guó)際金價(jià)和油價(jià)的比值，用倫敦現(xiàn)貨黃金每盎司月均價(jià)格和美國(guó)進(jìn)口原油每桶月均價(jià)格進(jìn)行計(jì)算。去年12月起，這一數(shù)據(jù)躍升至30以上，今年2月很可能上升到超過(guò)40，創(chuàng)1974年1月以來(lái)最高水平。上一次金油比大幅飆升超過(guò)20，正是2008年底全球金融危機(jī)后，油價(jià)大幅下跌，金價(jià)跌幅不如油價(jià)造成的。

　　此前，黃金原油比歷史峰值出現(xiàn)在1973年6月，最高達(dá)到41.4，即一盎司黃金價(jià)值41.4桶原油，隨后沙特阿拉伯禁運(yùn)原油，油價(jià)反彈。

　　“近日金油比創(chuàng)出新高，原因包括近日全球避險(xiǎn)情緒上升，隨著美元近日也有所回落，加息預(yù)期有所轉(zhuǎn)弱;就地緣政治因素來(lái)說(shuō)，全球經(jīng)濟(jì)下行，無(wú)論是亞洲還是中東等地區(qū)都存在一定風(fēng)險(xiǎn)，以后怎么發(fā)展依然需要觀察�！蓖顿Y人士溫天納則對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者說(shuō)。

　　某券商首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家則對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示，金油比創(chuàng)出新高，更多是實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求疲弱，資金流向黃金避險(xiǎn)的一個(gè)結(jié)果，油價(jià)下跌有頁(yè)巖氣革命的原因，中國(guó)等新興市場(chǎng)需求降低，產(chǎn)油國(guó)為了保住市場(chǎng)份額一直難以有實(shí)質(zhì)性的減產(chǎn)行動(dòng);而金價(jià)上升，有較多地緣政治風(fēng)險(xiǎn)上升的因素，在各國(guó)競(jìng)相實(shí)行負(fù)利率后，金價(jià)成為了避險(xiǎn)資產(chǎn)。

　　工銀國(guó)際研究部聯(lián)席主管程實(shí)撰文稱，金油比可以視作風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)變化的前瞻指標(biāo)，黃金和原油同屬大宗商品，長(zhǎng)周期看具有趨勢(shì)一致性，兩者比值一旦異動(dòng)就意味著變局出現(xiàn)的可能性已經(jīng)悄然加大。金油比作為一個(gè)比值，反應(yīng)了市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)和地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的敏感性差異，過(guò)去每一次金油比走上30點(diǎn)之后，都發(fā)生了經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)向地緣政治風(fēng)險(xiǎn)重心轉(zhuǎn)移的大事件。

　　在過(guò)去506個(gè)月里，只有14個(gè)月份金油比超過(guò)30，這14個(gè)月份分布在1986年、1988年、1993年、1998年和2015~2016年的歲末年初。1986年~1988年、1993年和1998年三個(gè)時(shí)段，都處于大宗商品下行周期，即都面臨著經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)上行的挑戰(zhàn)，這三個(gè)時(shí)段，都伴隨著或預(yù)示著地緣政治動(dòng)蕩的升級(jí)。1986年~1988年的背景是阿富汗戰(zhàn)爭(zhēng)和兩伊戰(zhàn)爭(zhēng)高潮，1993年的背景是索馬里戰(zhàn)爭(zhēng)和黑鷹墜落，1998年的背景是沙漠之狐行動(dòng)和科索沃戰(zhàn)爭(zhēng)。

　　易方達(dá)黃金ETF基金經(jīng)理林偉斌表示，長(zhǎng)期來(lái)看，1970年代之后形成的全球信用貨幣制度發(fā)展至今，導(dǎo)致全球的貨幣金融體系動(dòng)蕩日益劇增。信用貨幣濫發(fā)和周期性爆發(fā)經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)的背景下，黃金作為通脹保值和避險(xiǎn)資產(chǎn)仍充滿魅力。短期來(lái)看，2016年1-2月份，全球金融市場(chǎng)劇烈動(dòng)蕩，黃金的中短期避險(xiǎn)屬性增強(qiáng);美聯(lián)儲(chǔ)首次加息是此次金融動(dòng)蕩的重要誘因，加息效果受到市場(chǎng)質(zhì)疑，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)減緩加息節(jié)奏，壓制黃金價(jià)格的利率因素減弱。