[摘要]長(zhǎng)江商學(xué)院最新發(fā)布的一份研究報(bào)告顯示，2月中國(guó)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況較上月出現(xiàn)小幅回升，這意味著樣本企業(yè)對(duì)未來(lái)半年的經(jīng)營(yíng)狀況持較為樂(lè)觀的預(yù)期。

圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)

長(zhǎng)江商學(xué)院最新發(fā)布的一份研究報(bào)告顯示，2月中國(guó)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況較上月出現(xiàn)小幅回升，這意味著樣本企業(yè)對(duì)未來(lái)半年的經(jīng)營(yíng)狀況持較為樂(lè)觀的預(yù)期。

2017年2月長(zhǎng)江商學(xué)院中國(guó)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況指數(shù)(BCI)為59.5，與上月55.5相比有小幅上升。BCI由企業(yè)銷(xiāo)售前瞻指數(shù)、企業(yè)利潤(rùn)前瞻指數(shù)、企業(yè)融資環(huán)境指數(shù)和企業(yè)庫(kù)存前瞻指數(shù)四個(gè)分指數(shù)以算術(shù)平均的方式構(gòu)成，指數(shù)以50為分界點(diǎn)，50以上代表改善，50以下代表惡化。調(diào)查樣本均為長(zhǎng)江的校友企業(yè)，以民營(yíng)中小企業(yè)為主。

本月這四個(gè)分指數(shù)全部出現(xiàn)上升。企業(yè)銷(xiāo)售前瞻指數(shù)由上月的79.1微幅升至本月的80.8，利潤(rùn)前瞻指數(shù)由63.2升至66.7，企業(yè)融資環(huán)境指數(shù)從41.1升至42.3，但仍在分水嶺以下，企業(yè)庫(kù)存前瞻指數(shù)從40.3升至43.5。

值得注意的是，從2016年第四季度開(kāi)始，樣本企業(yè)的消費(fèi)品價(jià)格前瞻指數(shù)一改2013年后低位徘徊的態(tài)勢(shì)，上升到60左右。2017年末至今，該指數(shù)又有所上升，目前維持在67.8的高位。中間品價(jià)格前瞻指數(shù)則有一定幅度的下降，本月為51.8。由于這些都是前瞻指數(shù)，因此其本身就是樣本企業(yè)對(duì)未來(lái)半年價(jià)格水平的預(yù)期。

“從這個(gè)角度來(lái)看，在消費(fèi)品領(lǐng)域，中國(guó)還是存在一定的通脹壓力。中間品領(lǐng)域的價(jià)格變化目前還無(wú)法得到清晰的判斷，因?yàn)樵谶^(guò)去數(shù)年中，中間品價(jià)格前瞻指數(shù)曾長(zhǎng)期低于50，直到2016年12月才反彈至50以上，此后該數(shù)值在50上下來(lái)回變化，并不穩(wěn)定�！眻�(bào)告指出。

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)，今年1月居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)同比增長(zhǎng)1.5%，并不高，但環(huán)比增速為0.6%，這是自2017年1月以來(lái)的第二高數(shù)值。長(zhǎng)江商學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)教授李偉指出，通脹進(jìn)一步回暖的風(fēng)險(xiǎn)不可低估，今年的貨幣政策似乎還是不宜過(guò)于放松，維持中性穩(wěn)定會(huì)更有利于經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行和發(fā)展。

長(zhǎng)江商學(xué)院稱(chēng)，近日美聯(lián)儲(chǔ)換帥，這會(huì)對(duì)未來(lái)美國(guó)貨幣政策產(chǎn)生何種影響尚不清楚，但從目前情形來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)加息的趨勢(shì)應(yīng)該不會(huì)改變。盡管美聯(lián)儲(chǔ)的加息是漸進(jìn)的，而且是在市場(chǎng)的預(yù)期之中，但隨著聯(lián)邦基金利率的上升，美元資產(chǎn)的回報(bào)率也會(huì)上升。假如人民幣資產(chǎn)的相對(duì)回報(bào)率下滑，那么中國(guó)資金外流的壓力就會(huì)加大。

在李偉看來(lái)，假如想減輕這種資金外流的壓力，中國(guó)有三個(gè)政策可選。一是跟隨美國(guó)的步伐加息，讓境內(nèi)外的利差維持穩(wěn)定，提高人民幣資產(chǎn)的收益率，從而降低資金外流的壓力。

二是對(duì)人民幣匯率形成機(jī)制進(jìn)行改革，讓市場(chǎng)力量在其中發(fā)揮更大的作用。假如中國(guó)保持利率不變，同時(shí)讓市場(chǎng)成為決定人民幣匯率的主角，那么資金外流將導(dǎo)致人民幣匯率迅速下跌。三是加強(qiáng)資本管制。假如中國(guó)既不想加息，也不想讓人民幣匯率貶值，那么就只能加強(qiáng)資本管制。

“隨著美聯(lián)儲(chǔ)的加息，中國(guó)在未來(lái)可能會(huì)出現(xiàn)這樣一種政策組合，即一方面維持資本管制，另一方面允許國(guó)內(nèi)利率上升。這不是一個(gè)好的選擇，但在當(dāng)下可能是一個(gè)現(xiàn)實(shí)且無(wú)奈的選擇�！崩顐�強(qiáng)調(diào)。